利率下行，理财告别刚兑，FOF成为“存款搬家”的新方向。如何在超万只基金中构建投资组合，考验的不仅是平台实力，更是掌舵者的智慧。
近年来，FOF（基金中基金）凭借风险双重分散的特点，正逐步成为居民财富管理的重要工具。Wind数据显示，截至2026年4月末，FOF基金总规模已达3445.84亿元,同比增长约115%，产品数量突破600只大关。从年度发行份额来看，2026年前四个月的发行规模已超过上年全年水平，展现出强劲的发展势头。
作为中外合资的基金公司，国投瑞银自带全球资产配置基因，在宏观研判、海外品种布局、多资产分散投资上形成差异化竞争力。公司资产配置部以此为基础，构建了“自上而下宏观研判+多资产交叉验证”的特色投研框架，形成了成熟完备的FOF投研体系；部门负责人周珞晏深耕FOF领域近十年，凭借扎实实战积淀，正是这一体系的重要执行者与深化者。
近期，周珞晏携国投瑞银聚安稳健6个月持有期FOF亮相市场，权益仓位严格控制在5%-30%，不追逐短期弹性、坚持稳健运作，争取将其打造成一款稳健底仓型配置工具，切实提升投资者持有体验。
核心特质：工程化的严谨度与全球化的敏锐度
与多数权益类基金经理深耕单一赛道不同，FOF投资对管理人的能力要求更为复合——既需具备跳出局部看整体的宏观视野，又要掌握在波动中寻求最优解的配置方法论。周珞晏的职业轨迹，正是这一特征的典型缩影：从理工科背景到全球市场历练，再到近10年的FOF研究沉淀，他构建了一套集“全球视野的广度、量化思维的精度、资产配置的深度”于一体的投研体系。在他看来，广度积累到一定程度，自然会带来更深的理解。
他身上最独特的印记，是一种“工程化的严谨度与全球化的敏锐度”。本科计算机与经济双学位，加上杜克大学工程管理在金融工程方向的硕士训练，赋予了他极强的逻辑推演与数据建模能力；早年在美国德意志银行等金融机构从事美股、商品的研发工作使得他对海外风险资产具备一线的相关经验。而回国后又在多家知名研究所和基金公司担任中国及全球宏观、国际业务的投研工作，并于近十年扎根于FOF的研究。
这种复合型背景，正是做好现代FOF投资的关键所在，让周珞晏能够完美覆盖FOF的三大核心支柱：全球宏观研判、金融工程与量化思维、以及近十年沉淀的FOF研究经验。
在交流中，他对自身能力圈有着非常清醒的认知。
“很多人认为FOF就是选基金，其实同等重要甚至更重要的是全球大类资产配置。”他直言，FOF的可投资标的更丰富，包括黄金、美元债、商品、海内外股债等，这也要求管理人具备更全面的框架。
“我过往在商品、海外市场、宏观策略的积累，和现在做全球资产配置是一脉相承的。”他进一步表示。
这正是他的差异化所在。周珞晏擅长从全球联动视角出发，通过多资产、多维度信号交叉验证，从而提升对单一资产走势的判断精度。借助全球形势、油价、加息预期、信用利差等多重信息，这一研究方法能让他获得比单一品类研究更完整的市场图景，这也成为其打造FOF产品的核心特点。
投资哲学：以逻辑为纲，以知行为尺
面对纷繁复杂的市场噪音，周珞晏始终笃信一套“逻辑为纲”的投资哲学：定性为主、定量为辅，逻辑先于业绩，广度成就深度。在他看来，数据往往是滞后的客观参考，仅可作为参考，驱动市场的底层逻辑才是投资的内核。单纯依赖量化模型容易陷入路径依赖，唯有基于深度研究的独立判断，才能在市场波动中剥离表象，精准捕捉关键拐点。
如何在不确定的市场中寻找确定性？周珞晏给出的答案是：构建一套严谨的宏观坐标。他避免凭感觉判断牛熊，而是建立了涵盖九大类、50多个指标的宏观研究框架，将经济周期细分为复苏、过热、滞胀、衰退等不同阶段，并对应不同的资产表现规律。回顾2026年一季度跌宕起伏的行情，他的宏观视角展现了极强的解释力：2月底之前，市场围绕AI景气与经济复苏预期交易，权益与商品同步上行；2月底美伊冲突爆发后，油价快速走高，滞胀担忧与避险情绪升温，3月上旬全球风险资产出现明显调整。面对快速变化的市场，周珞晏运用完整的领先指标体系，判断基本面短期内下行风险有限，市场急跌后存在修复机会。随后的市场走势印证了他的判断，A股自3月24日起逐步企稳反弹。这种对市场节奏的精准把握，并非偶然，而是来自他对金融环境、经济周期、以及各类领先和高频指标的持续跟踪与预判。
在基金优选这一核心环节，周珞晏建立了一套“定量初筛—定量画像—定性调研—投后管理”的四步闭环体系，注重在定性调研中落实对管理人知行合一的深度考察：不只看基金经理买了什么，更通过业绩归因与逻辑复盘，去验证他们为什么买，以及是否真的做到了言行一致。
在他的选基标准里，业绩只是结果，逻辑是否稳定、言行是否一致才是更关键的长期标尺。相比短期业绩，他更看重基金经理投资逻辑的自洽性，优选有望具备持续收益能力的管理人，为组合长期稳健运作筑牢基础。
配置初心：在波动与稳健间，寻找需求的“最大公约数”
在与周珞晏的交流中，他始终从FOF产品的配置本质出发思考问题。在他看来，FOF的核心价值根植于分散化投资逻辑：通过跨品类多元配置叠加每类资产之下的多只基金，争取缓和组合波动，以更广的资产覆盖维度，持续优化整体风险收益特征。
“普通投资者往往难以承受市场大幅震荡，容易在情绪驱动下追涨杀跌，最终侵蚀实际收益，这正是FOF产品天然要解决的核心痛点。”他指出，在利率持续下行、理财全面打破刚兑的行业背景下，市场投资需求已然发生转变，投资者不再一味追逐短期高收益，转而更加青睐净值波动更平缓、持有体验更舒适的方案。
基于对投资者行为的深刻洞察，他更倾向于从组合底层结构入手做风险前置管理。他坚持以多品类资产、多投资策略做均衡分散，利用低相关性资产进行组合缓冲，让组合在市场剧烈调整时具备更强的抗风险韧性。他依靠专业的大类资产配置能力，追求帮助投资者缓和波动和持仓焦虑，争取提升长期持有舒适度。
身处热点轮动频繁、概念层出不穷的市场，周珞晏始终保持理性克制，从不跟风追逐短期风口，而是聚焦挖掘投资者需求的最大公约数。在他看来，这个“公约数”为：适度的收益增强、可控的波动率、以及长期的复利效应。
“我们要做的，在大家追求的‘稳健’与市场本身无法避免的波动之间，找到一个既能适配风险承受力、又能长期可持续的平衡方案。”周珞晏如是说。
在新发产品国投瑞银聚安稳健6个月持有期FOF上，他将延续其一贯追求稳健配置的思路。该产品将权益仓位设定在5%-30%区间，追求稳健风格，争取为相关投资者提供适配的选择。
依托国投瑞银深厚的海外研究积淀与全球资产布局优势，周珞晏正将自身全球宏观研判、多资产交叉验证与精细化选基融为一体的投研体系，扎实落地到产品策略设计与日常组合管理之中。他始终追求稳健配置，立足长期视角为投资者做好跨周期布局，力争将该产品打造成穿越市场周期的优质选择。
国投瑞银聚安稳健6个月持有期混合型基金中基金（FOF）的风险等级为中风险（R3）。基金有风险，投资须谨慎。市场数据的历史情况不预示其未来表现，本材料内容具有时效性，相关观点可能随着市场的变化而更改，非投资建议，不属于对任何投资收益或本金安全的保证。请投资者仔细阅读基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件及相关公告，确认了解产品的风险、费率、投资范围、投资策略等详情，并做好投资者适当性测评，结合自身的年龄、财务水平、投资目标、投资期限、风险承受能力等实际情况，独立且谨慎地做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金投资的本金不会亏损，也不保证收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成本基金业绩表现的保证。基金份额在认购期及成立后的封闭运作期（开放时间以届时公告为准）内不能赎回或转换转出。
国投瑞银聚安稳健6个月持有期混合型基金中基金（FOF）相关费率
（费率详情见基金法律文件及相关公告，具体费用以销售机构实际情况为准。）
周珞晏，基金经理，资产配置部部门副总经理，中国籍，杜克大学工程管理学硕士。14年证券从业经历，6年公募基金管理经历。2007年10月至2008年7月任石油价格信息服务公司信息技术部软件工程师，2010年2月至2011年7月任德意志银行(美国)全球股权市场分析师，2011年8月至2014年8月任莫尼塔(上海)投资发展有限公司研究部高级研究员，2014年8月至2024年9月历任国泰基金管理有限公司高级研究员、投资经理、基金经理。2024年10月加入国投瑞银基金管理有限公司任顾问，2025年4月转入资产配置部拟任基金经理。2025年8月9日起担任国投瑞银兴润6个月定期开放混合型基金中基金（FOF）基金经理。
关于国投瑞银聚安稳健6个月持有期混合型基金中基金（FOF）的特别提示：
1.本基金为混合型基金中基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金和货币型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。
2.本基金存在以下特殊风险：（1）被投资基金的相关政策风险、被投资基金的基金管理人经营风险、被投资基金的运作风险、被投资基金的业绩风险、赎回资金到账时间较晚的风险、双重收费风险、投资QDII基金的特有风险、投资香港互认基金的特有风险、投资于商品基金的风险、投资公募REITs的特有风险、可上市交易基金的二级市场投资风险等投资于其他基金所特有的风险；（2）港股通机制相关风险、投资于香港证券市场的特有风险、税务风险、市场风险等港股通标的证券投资风险。投资风险详见法律文件。
3.本基金80%以上基金资产投资于证券投资基金（含QDII基金、香港互认基金、商品基金、公募REITs）；本基金投资于权益类资产的比例合计占基金资产的5%—30%，其中投资于境内股票、股票型基金、混合型基金等权益类资产的比例合计不低于基金资产的5%；投资于港股通标的股票比例不超过股票资产的50%；投资于QDII基金和香港互认基金的比例合计不得超过基金资产的20%；投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的15%。投资范围详见法律文件。
4.本基金综合运用资产配置策略、基金投资策略、其他资产的投资策略等投资策略。投资策略详见法律文件。
5.本基金的最短持有期为6个月，在最短持有期到期日前（不含当日），基金份额持有人不能提出赎回申请或转换转出申请，持有满6个月后赎回或转换转出不收取赎回费用。
来源：证券时报基金研究院
校对：陶谦
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